上周中證監作出重大讓步，容許在美國上市的中概股交會計底稿給美國證監。中概股在美國退市問題完美解決，主要是中國證監肯讓步，不讓問題擴大。事實上中概股在美國上市，對美國絕對是利益輪送。自從2000年起，一百多間中概股在美國上市，大部分是科網股。主因是美國是互聯網發源地，投資銀行有這方面的專業知識，當時中國並不擁有，香港發展也是未能追上世界水平。但自從2019年阿里巴巴回歸香港上市後，大量中國科網股回歸香港上市，香港投資銀行也具備這方面的專材，近年中美關係並不融洽，很多在美國上市的科技股都回歸香港或上海，因此如果中概股要從美國退市，損失的是美國金融界。有人估計中概股為金融界帶來千億美元的收入。有市場人仕估計，美國股市交易量，中國投資者佔了20%，但美國證監卻沒有積極回應中國證監的讓步，對已經宣布預備退市的9間美國上市的中概股，沒有任何表示。美國證監的態度，令人費解。
另一方面，上海OMICRON肆虐，需要全面封城。上海市民日常生活，及生產受到影響。特斯拉在上海的廠房，停工2星期，開工仍然遙遙無期。上海封城，直接拖累到中國3月份製造業指下跌至49.50，進入收縮期。上海及吉林封城的措施，對中國的工業生產做成嚴重影響。不旦美國電動車生產商特斯拉需要停工，另一間在美國及香港上市的電動車生產商蔚來周末宣布，因為零件供應商受到封城拖累，未能及時送貨，蔚來需要停產。內地因為疫情封城，對生產鏈的影響逐漸浮現，尤其是中國最大城市上海封城，對中國工業生產有舉足輕重的效果，現在舟山港仍然維持運作，否則對工業生產及商品供應的影響更加大。
當工業生產受到疫情影響下跌，內地地產市道卻從低位反彈。各省市放寬限購令，內房股及物管股急升。碧桂園服務星期一急升16%，龍光地產升14%。中國海外升7%，華潤置地升3%。上星期五禹州地產升16%，龍光集團再升8.8%。但周末卻傳來正榮地產違約消息，正榮地產表示，未能在限期前償還兩筆到期境外利息，構成違約。主因是上海封城，令到未能完成交易套現，集團認為所有到期利息都可以在5月底前償還。
另一方面烏克蘭指俄羅斯在首都基庫市郊布查犯了戰爭罪行，屠殺無辜平民，西方國家加強制裁俄羅斯，目標包括俄羅斯能源，石油和氣，及煤炭。美國政府凍結俄羅斯在美資銀行的美元，令到俄羅斯不能動用在商業銀行的美元來支付到期利息，屬於違約。英美率先向俄羅斯能源發出禁購令，但這兩個國家極少進口俄羅斯石油及氣；動作是表態多於實際。上星期歐盟向俄羅斯煤炭發出禁購令，表示隨後將會對俄羅斯石油發出禁購令。歐盟現在30%以上天然氣是從俄羅斯進口，不可能短期內找到替代，禁止進口俄羅斯天然氣是不切實際，但若對俄羅斯石油禁制進口，會對俄羅斯經濟有嚴重負面影響。雖然中國及印度可以增加俄羅斯石油進口，但數量遠不及歐盟。無論怎樣，俄羅斯因為侵略烏克蘭引發的西方國家禁制令，已經重創俄羅斯經濟。有人估計，俄羅斯過去15年的經濟增長，完全抵銷。
因為俄羅斯入侵烏克蘭引發的環球通漲，令到美國消費物價升至40年高位，2月份美國通脹是7.3%，市場估計4月份將升至8%，令年3月份美國進入加息周期。上星期美國聯儲局官員布雷納德明確表示，除加息外，聯儲局會加快退市，減少資產負債表，每月減少買債600億美元。今年聯儲利率可能升至3厘。如果通脹仍然高企，可能要加息到4厘。消息令到美國利率上升，上星期美股連續兩天急挫。
內地封城對工業生產影響，俄烏戰爭令到通脹升溫及美國加息，都是股市負面因素。港股本周將持續下跌。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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